2024

01-15
新闻动态

公用环保行业202401第2期:国家全面推进美丽中国建设建议关注公用环保行业高股息子板块投资机会(国信证券研报)

  市场回顾:本周沪深300指数下跌1.35%,公用事业指数下跌0.41%,环保指数下跌0.06%,周相对收益率分别为0.94%和1.29%。申万31个一级行业分类板块中,公用事业及环保涨跌幅排名处于第11和第8名。分板块看,环保板块下跌0.06%;电力板块子板块中,火电下跌0.59%;水电下跌1.18%,新能源发电上涨1.05%;水务板块下跌0.24%;燃气板块下跌0.51%。

  重要事件:1月11日,中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》,目标到2027年美丽中国建设成效显著,到2035年美丽中国目标基本实现,展望本世纪中叶美丽中国全面建成。意见指出,要加快发展方式绿色转型,积极稳妥推进碳达峰碳中和,统筹推进重点领域绿色低碳发展,持续深入推进污染防治攻坚等。意见强调,要坚持先立后破,加快规划建设新型能源体系,确保能源安全。重点控制煤炭等化石能源消费,加强煤炭清洁高效利用,大力发展非化石能源,加快构建新型电力系统。此外,意见还从不同角度提出一揽子激励性政策举措。

  专题研究:通过回顾2013-2022年公用事业和环保行业中几个重点子板块的股息率,我们发现,火电板块股息率及现金分红率受煤价涨跌影响波动较大;水电板块股息率及现金分红率较高且相对稳定;燃气板块营业收入稳定,经营活动现金流量有所改善,股息率稳步上升、现金分红率稳定。

  投资策略:公用事业:能源问题凸显,推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利;推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源;推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能;推荐有较大抽水蓄能和新能源规划,估值处于底部湖北能源;电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能;推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电;推荐积极转型新能源,现金流充沛的广东电力龙头粤电力A;推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保:1、业绩高增,估值较低;2、商业模式改善,运营指标持续向好;3、稳增运营属性显现,收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。

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